铁汉生态（300197）：三季报料将靓丽，PPP业绩加速兑现

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　　公司发布业绩预告：前三季度预计归母净利润为2.68~3.02亿元，对应同比增速为55~75%。其中，三季度单季归母净利润为1.05~1.21亿元，对应同比增速为100~130%。

　　公司主营业务持续增长叠加星河园林并表，是公司业绩高增长的主要原因。报告期内，公司积极开拓市场，获取了大量新增订单。同时公司加强施工管理，在建项目持续推进，公司主营业务收入稳步增长。此外，从今年2月开始星河园林开始纳入并表范围。星河园林业务进展顺利，给公司贡献了了丰厚的增量业绩。认为，在上述两因素持续推动下，公司今年业绩高增长或将可期。

　　财政部公布第三批PPP示范项目并限定完成采购期，或推动庞大存量PPP项目加速释放，公司作为园林龙头或将持续受益。近期，财政部下发《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》，要求在做好前期项目论证基础上，进一步加大PPP模式推广应用力度，积极引导各类社会资本参与。此外，财政部公布第三批PPP示范项目（共计516个，总投资11708亿元），并要求第一批PPP示范项目应于2016年底前完成采购，第二批PPP示范项目应于2017年3月底前完成采购，第三批PPP示范项目应于2017年9月底前完成采购。认为，财政部公布第三批PPP示范项目并要求完成采购的期限，充分表明政府在着力引导存量PPP项目加速落地，庞大的存量PPP项目加速释放将直接给相关领域龙头企业带来大量机会，公司作为园林龙头或将持续受益。高毛利的生态修复业务占比提高，或驱动公司盈利水平继续提升。今年以来，公司承接了大量黑臭水体治理等生态修复类PPP项目，这类项目比传统市政园林项目毛利率更高。根据跟踪观察，今年公司生态修复类业务占比有望较去年明显提高，或将驱动公司整体盈利水平提升。预计公司2016~2018年EPS分别为0.38元、0.61元、0.85元。当前股价对应2016年的PE为33倍。

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